彩77网页版登录入口|薛广：燃油沥青套利分析

大家好，今天是2020年3月12日星期四，今天对燃油和沥青的套利展开分析。燃油在去年运输部规定提升燃油的含硫量拒绝，之前3.5%的含硫燃油在近海以及内海内河航运都无法再行用于了，对燃油的供应经常出现一定的影响。近期燃油受到沙特减少油价的影响，经常出现大幅度暴跌，并且因为燃油可以说道也是燃油的原料成本的减少不会纳较低燃油的价格。但由于燃油归属于能源类，目前企业的逐步停工，网卓新闻网，对燃油的市场需求有所增加。

沥青也是与燃油一样，是原油的末端产品。沥青主要用作房屋透气和道路施工，在当前停工延后，尤其是建筑业和道路施工业停工是延后其他行业了，是最后考虑到的行业。

当前停工情况还过于好，对沥青的市场需求依然没显著完全恢复。这次原油的暴跌对沥青的价格也是向上夹住，并且因为成本的减少，炼厂对沥青的开工率反而有所提高，增大了沥青的供应。基于以上的具体情况燃油和沥青的走势就变得不是那么明晰。

那怎样理顺两者之间的价差关系呢，就必须从供应、库存、成本以及市场需求方面来细心要求。其中仅次于的因素是成本和供应，第二个就是市场需求。

在市场需求方面燃油冬季是市场需求旺季，展开供暖，要中用燃油。而沥青是在春夏秋是旺季。当前长时间情况沥青早已开始逐步转入市场需求旺季，但因为停工延后，对沥青的市场需求旺季不会有所后武，目前看见不会延后到六月份以后。

而对近期的沥青结算月2006是有影响的，因为传统它归属于旺季期间，但目前依然正处于淡季。可以预期到在2009合约9月份沥青不会转入旺季，不管就是指温度、时间点来看还是从当前疫情的发展来看，9月份的旺季是可以期望的。

综合考虑到供应和市场需求，另一方面燃油和沥青的库存都是较为大，对价格都会产生压力，两者的趋势上都是变得利空的，但是在价差关系上要较为其中的高低。燃油和沥青这两个品种当前的价差分析要从近期和远期分离来分析，近期的燃油在市场需求上面相对于沥青好略为好一些，在供应方面沥青的供应因为成本减少有所增加。

两者比较燃油的近期虽然在季节性方面没优势，但是因为沥青的季节性市场需求没上来。这样燃料油近期要高于沥青的近期，但在9月份远期合约上沥青因为市场需求预期不会超过充沛，而燃油正处于夏季的时候市场需求比较要较少一些，对9月份比较沥青不会有所优于燃料油。那这样在近期月份上燃油主要考虑到购入沥青售出。

但是要留意目前燃油5月和沥青6月价差早已正处于较高的方位，要留意其中的重复，却是从长时间情况沥青要优于燃料油。在远期合约上9月份目前燃油和沥青的价差正处于比较的高点，这个时候可以考虑到售出燃油购入沥青。

现在燃油和沥青的各自的跨期套利上，燃油的5月和9月目前正处于较低的方位，因为5月份目前是因为动工的影响比较较强一些，而9月份是燃油比较的市场需求淡季。在比较较低的方位不会引起一定的声浪，可以考虑到购入燃油5月售出9月。而对于沥青的6月和9月合约看，因为沥青的6月和9月在传统上都是市场需求的旺季。

但今年因为6月份市场需求很无法恢复并且供应压力较小。两者比较不应6月合约较强一些，9月略为强劲一些，但两者的价差早已有所冲破，也就是6月和9月价差倒数暴跌，要留意其中的价格重复，但在声浪的高点可以自由选择售出6月沥青购入9月沥青。今天的燃油沥青价差分析就到这里，谢谢大家。

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