关注资产价格波动对经济的传导-彩77官网登录入口

[期债主要观点]随着疫情的大大蔓延到，挂钩情绪急遽加剧，国债期货大幅度收涨，盘中一度刷新历史新纪录，银行间现券收益率上行大约10BP，其中，10年期国债活跃券190015收益率上行10bp报2.5250%。近期世界卫生组织证实，全球新冠肺炎发病人数早已突破10万，疫情的蔓延激化了挂钩情绪的加剧，全球股市下跌，沙特石油价格战启动时原油下跌。昨日美国股市再度下跌，标普500指数暴跌7%，启动时熔断机制，预计今日全球股市仍不会暴跌，债市仍将走强。

从基本面上看，国内宏观数据基本体现了前期疫情对经济的影响，未来必须警觉资产价格波动对经济的传导。资产价格暴跌一般不会从消费和投资两个方面影响基本面，而产生这种影响的背景是资产价格暴跌有一定的持续性。

对于消费而言，当股市暴跌后，居民的金融资产不会大幅度衰退，而金融资产占到农村居民收益的比重较小时候，就不会经常出现消费的下降，而消费的下降又不会促成CPI的上升。对于投资而言，股市暴跌不会增强企业资产暴跌的预期，网卓新闻网，企业更为无法通过追加出售的方式减少投资，倒闭收购重组沦为了拟合的自由选择。

此外，资产价格暴跌使得企业资质上升，抵押品价值回升，银行信贷意愿上升，最后使得企业信贷上升。资产价格波动通过消费和投资传导，最后就不会影响到整个GDP的走势。目前美国基本面喜忧参半，美股暴跌对消费和投资的更进一步影响各不相同未来美股暴跌的幅度和长度。

如果美股从此打开暴跌模式，那么消费和投资的增长速度都会更进一步回升，这不致对美国经济乃至全球经济产生影响，这对债市将构成强有力的承托。此外，目前美债收益率不断创新较低，国内债市收益率对海外投资者的吸引力较高，市场需求的下降也不致也不会引发期债的下行。挂钩情绪大概率之后加剧，先前期债下行的持续性各不相同金融资产暴跌否不会向经济基本面传导，如果美股从此打开暴跌模式，那么消费和投资的增长速度都会更进一步回升，这不致对美国经济乃至全球经济产生影响，对债市将构成强有力的承托。

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